《2025 全面盘点：23 个值得关注的去中心化期权协议》

·

想要在链上优雅地管理波动、放大收益或对冲风险？去中心化期权正是解决之道。本文将带你快速浏览 23 条赛道主力协议，并补充衍生玩法、风险提示与常见疑问，助你在下一波市场到来前抢占先机。

为什么要关注去中心化期权？

传统 CeFi 期权常受限于地域、审核与高门槛；而去中心化期权（DeFi Options）借助智能合约，提供 24×7 无门槛、链上透明、资金自托管 的交易体验。对投资者而言，这不仅意味着更丰富的策略空间（牛市价差、永续套利、波动率收益等），也让 收益来源多元化，不再局限于单币质押。

与此同时，从 Solana 期权交易所 到 Arbitrum 结构化策略协议，不同公链正围绕性能、手续费与可组合性展开激烈竞争；这既降低了 gas 与滑点，也催生了越来越复杂且自动化的“收益打包器”（Yield-Wrapper）。简言之，2025 年你若想完整布局 DeFi 赛道，链上期权 是必须拆解的一环。

23 条协议全景图

下表按照应用场景做三层划分，帮助你快速定位目标协议：
1) 基础交易层——为普通用户提供开仓、平仓流动性；
2) 策略封装层——把复杂期权策略一键打包成指数、金库或 Vault；
3) 工具 & 聚合器——提供定价模型、行情浏览或组合优化。

为了简洁，下文链接已移除，如需查看官方合约地址或融资信息，可浏览常见 DeFi 智库。文中所有锚点仅指向合规衍生品体验入口，👉 一站式体验链上期权全流程，无需跨桥。

Solana 生态高频协议

Jupiter

关键词： Solana 期权交易所 / 基层流动性
除 DEX 本场外，Jupiter 正在整合美式期权路由，交易 SOL、SPL 资产时可直接对冲 Delta，无需迁移钱包。

Zeta Markets

关键词： 订单簿、手数低、链上撮合
Zeta 将 CLOB（中央限价订单簿）搬到 Solana，供给侧由 HFT 做市商提供，滑点小至万分之一，适合做高频 Gamma 策略。

Friktion

关键词： 投资组合、自动再平衡
不做现货，也无单腿权利仓；Friktion 把短期看涨、备兑写入一键 Vault，每月基于波动衰减自动调仓，年化波动线降到 8% 以下。

EVM 主流战场

Opyn

关键词： 美式期权、以太坊龙头
摆在每一张 ETH 看跌面前，背后都是实物结算；Opyn v2 新增闪电铸币功能，可用作抵押来开反向仓位，组合玩法到 40+ 种。

Hegic

关键词： Arbitrum、点对点资金池
提供 WBTC、ETH 两种池子，随买随付，报价使用 Black-Scholes，最大特点是保护隐私，无需 KYC 信息。

Dopex

关键词： 高频流动性、DPX 激励
“大西洋期权”（Atlantic Options）将欧式到期嵌入流动性激励模型：做市 LP 可直接卖出隐含波动率赚取额外奖励。

Lyra

关键词： AMM 定价、L2 低 Gas
Lyra 的 AMM 用 BS 曲线+实时 greek 参数动态调整，最大优势是 0.02 美元即可挂单；在 Arbitrum Nova 上撮合，一秒钟内完成结算。

👉 立即体验 Arbitrum 零 gas 期权交易。

Panoptic

关键词： 永续式、无 Oracle、即时清算
对传统永续合约做反向改造：买方永不爆仓，卖方拥有无法关闭的仓位直到对冲完备；系统无需喂价，用 Uniswap V3 的实时 tick 推断合理行权价。

Siren

关键词： 多链部署、ERC-1155 封装
在以太坊、Arbitrum 与 Polygon 上统一使用 ERC-1155 格式期权票，小散户可低成本做蝶式、铁鹰等多种策略。

结构化收益与宝盒类

Cega

关键词： 异型期权、保本金、收益分层
把传统 “雪球结构” 拆成链上智能合约，用户买入后享受每 7 天票息，极端行情下提供 8% 保本价——当前 TVL 已突破 2.3 亿美元。

Jones DAO

关键词： Vault 流动性迁移
把裸买单/裸卖单拆成 指数-J 资产，用 JPEG 等 NFT 作为抵押，可线性拥有 80% APY 并把票据随时转让。

Thetanuts Finance

关键词： 备兑期权、策略多样化
运行在 Avalanche 与 BNB Chain 双端，复合策略涵盖波动率卖出、区间震荡 They-StableFund；年化普遍在 30%-70% 之间，变动较大。

Polynomial Protocol

关键词： 期权流动性聚合、AI 路由
集成 Lyra、Hegic、Opyn 等 AMM 深度，自动寻找最窄价差——适合做跨所对冲套利，减小 30-50bp 滑点。

Bumper Finance

关键词： 下行保护、分段保费
用户设定 20% 跌幅保护线，系统实时 lookup 期权池深度并动态拆分保费，无需单独买卖 Put。

Vaultka

关键词： 一键式 LP 策略
把永续 DEX 上的流动性包装成 Vault：用户只需存入 USDC，系统先将 90% 流进做市池，再取 10% 做 ATM 看涨期权对冲，实现多币种收益叠加。

长尾探索

如何筛选适合自己的协议？

  1. 看“池深”而非 TVL：池深越小，对冲成本上升越快；
  2. 检查隐含波动曲线是否平滑：若中段剧烈塌陷，做市深度可能由机器人垄断；
  3. 关注保险金/清算机制：Arbitrum 多数协议使用 American-style，30-min TWAP；Solana 则采用即时 Perp 模块。风险偏好不同，选择即不同。
  4. 收益历史回测：VT Eagle、Glassnode 均提供 DeFi 期权 Vaults 收益曲线，可以多比对 90 日最大回撤与夏普比率。

场景研究：一张 0.5 美元的 ETH 看跌如何撬动 50 倍杠杆？

假设 ETH = $3,000，你买入行权价 2,800、7 天到期的欧式 Put：

试玩代码不难，但要警惕 gamma squeeze：一旦 ETH 急跌 < 2,700 美元，跨仓对冲可能被爆仓。

FAQ：链上期权常见疑问一览

Q1：做卖方是否一定需要超额抵押？
A：大多数 Arbitrum 协议（Lyra、Hegic）采用 100–120% 保证金率；Solana 上的 Friktion 会对卖方做空对冲，从而降低保证金要求至 90%。

Q2：如何查看实时期权 Greeks？
A：Polynomial 路由页直接展示 Delta、Gamma、Vega； Solflare 钱包最新 Beta 已接入 Zeta 行情面板，手机端即可回顾。

Q3：T+0 可以平仓吗？
A：标准化美式期权支持盘中平仓；欧式需到期交割。Panoptic 永续式设计则允许 24×7 平仓，但要留意隐含资金费率变化。

Q4：新手适合从哪种策略开始？
A：保守型可选 备兑卖出（Covered Call Vault）；激进型可从 买入宽跨式（Strangle） 入手，捕捉波动率扩大。

Q5：如何防范合约风险？
A：优先选用经过至少两次代码审计的协议（Certik、Trail of Bits）。开启 钱包授权限制：每笔交互只允许单币种、单合约调用，如使用 Rabby 或 Ledger。

未来展望

到 2025 年下半年，机构级去中心化期权 预计会通过持牌证券型代币 (STO) 框架上线合规交易；与此同时，永续期权的组合流动性池也可能与 UNI V4 Hooks 无缝对接，诞生“链上全自动理财账户”。从技术层面看，MEV-protected 拍卖、订单簿平行撮合 以及 模块化的结算层 将成为下一个竞争焦点。

👉 提前锁定无滑点期权深度，一键捕捉收益最大化。

无论你是 DeFi 老兵，还是首次尝鲜，都建议从 小额测试 开始，善用 Vault、Meta-aggregators 与多重风控模块，方能一路稳增 α。祝你在去中心化合约世界里，稳健放大每一份波动价值。