陸資券商首例：國泰君安拿到虛擬資產交易許可
國泰君安國際於6月25日宣布，旗下國泰君安證券（香港）獲得香港證監會核准，現有第1類證券牌照即可在持牌交易所的綜合帳戶架構下，向零售客戶提供比特幣、以太幣、穩定幣等虛擬資產交易服務，成為首家獲批的陸資券商。消息一出，公司股價單日最高狂飆近200%，五日累計漲幅更衝破200%大關，引爆港股市場對虛擬資產概念股的追捧。
政策東風與市場解讀：為何是現在？
1. 人民銀行行長首談穩定幣
潘功勝在上海陸家嘴論壇首度公開談及「穩定幣」，被視為政策明確放寬的前奏。
2. 《穩定幣條例》8月落地
香港新法例將為人民幣穩定幣提供試驗場景，降低法幣與加密資產的兌換摩擦，為券商創造合規收入新來源。
3. 傳統金融巨頭入局
過往僅富途、老虎等互聯網券商參與，如今國泰海通旗艦的國資背景獲牌，增添市場想像空間，普遍解讀為「監管挺進、牛市可期」。
4. 大和研究報告
報告指出，國泰君安的交易客戶基礎龐大，預計虛擬資產產品可擴大滲透率至現有證券客群的10%–15%，三年內可貢獻手續費收入逾10億港幣。
交易模式拆解：牌照差異一次看懂
- 非交易平台牌照
國泰君安不自行營運加密貨幣交易所，而是與香港持牌虛擬資產平台對接，採取「主券商+交易所」的撮合模式。 - 現有1號牌升級
透過升級原有證券牌照即可開通服務，無需另行申請虛擬資產交易平台（VATP）牌照，降低合規成本。 - 散戶直通車
最終使用者可在國泰君安APP內直接下單，系統自動將交易指令路由至交易所撮合；結算、託管仍由具備信託牌照的第三方完成，保障資產安全。
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行情速遞：股價暴走的兩天一夜
- 6月25日
消息公布後尾盤直線拉升，收盤大漲198.4%。 - 6月26日
高開89.7%，但短線獲利盤湧現，全天震盪收跌4.3%，報3.5港幣，換手率高達55%，成交額刷新歷史紀錄，近五日累計仍漲207.8%。 - 板塊外溢
耀才證券、海通國際、中信證券等同業同步跟漲，推動「港股通–虛擬資產概念指數」單週大漲17%。
亮點Q&A｜你最想知道的5件事
Q1：投資者需符合哪些資格才能交易？
A：已是國泰君安港股客戶，完成一次性虛擬資產風險問卷與電子簽章即可在線開通，暫不設資產門檻。
Q2：平台目前可交易哪些幣種？
A：首階段提供比特幣 (BTC)、以太幣 (ETH) 以及USDT、USDC 兩大美元穩定幣，後續將按流動性與市場需求增加主流資產。
Q3：如何計算佣金與點差？
A：零售客戶固定費率0.25%，並可享30天免佣迎新；撮合價格與交易所實時同步，無隱藏加價。
Q4：是否需要轉出資產至其他錢包？
A：不需。資產將存放於香港信託公司冷熱錢包組合，客戶可透過APP查詢鏈上餘額與對賬報告。
Q5：會有期貨或槓桿產品嗎？
A：2025年第四季前僅提供現貨交易，未來條件成熟時將向監管申請槓桿ETF與結構性票據，並同步在平台發布風險提醒。
從「牌照升級」看香港虛擬資產生態三大變局
- 券商輕資產入局
以國泰君安為範本，多家老牌券商將透過升級1號牌參與交易服務，降低自行搭建交易所的資本開支與合規風險，行業競爭有望從牌照數量轉向用戶體驗。 - 人民幣穩定幣試驗加速
隨著香港8月正式實施《穩定幣條例》，市場預期年底前至少有三家持牌銀行或券商推出CNH穩定幣，助力離岸人民幣計價資產流通。 - 監管「沙盒」效應擴大
證監會明確表態歡迎非交易平台牌照加入「虛擬資產交易直通車」沙盒，簡化審批流程，把更多傳統基金、家族辦公室導入合規賽道，間接提高市場流動性深度。
結語：注意力經濟與長線價值
短線來看，「首家陸資券商獲牌」無疑仍是注意力焦點，股價的劇烈波動也印證市場情緒。然而真正值得細究的，是香港善用牌照升級機制，把穩定幣、比特幣、傳統券商及離岸人民幣串成全新的資產通路，為整體虛擬資產交易注入合規、低成本且可快速複製的商業模式。國泰君安能否把曇花一現的暴漲，轉化為長期手續費與託管收入的穩健增量，答案將在今年下半年揭曉。