HODL Waves（持有波段图）将比特币链上供给按“年龄”分层，通过色彩深浅展示老币与新币在变局中的迁徙，帮助投资者一眼洞察“囤币”还是“派发”市场行为。
指标概述：为何关注“币龄”
当一枚比特币最后一次链上转移发生时，它就获得了“年龄”。
HODL Waves 按 <1 天、1 天–1 周、1–3 个月……最远到 10 年以上 十二个年龄带，统计每个区间所占总供给的比例，并以彩色波段堆叠图呈现：
- 冷色（深蓝–浅绿）：老币，通常代表长期持有、冷钱包或甚至遗失；
- 暖色（黄–红）：新币，多为交易所流入/流出、短线交易。
关键词：币龄、供给结构、宏观囤币、波段厚度、冷钱包、交易所流入
当暖色带突然变厚，往往提示“老币重出江湖”，市场情绪可能正在由囤币转向套利抛售；相反，冷色带扩张则暗示资金沉淀、流动性收缩，为下一轮行情蓄势。
如何计算：年龄段的巧妙划分
链上工具把每个区块高度的所有 UTXO（未花费输出）打上一个“出生日期戳”，按距今时间自动归类：
- <1 d
- 1 d–1 w
- 1 w–1 m
- 1–3 m
- 3–6 m
- 6–12 m
- 1–2 y
- 2–3 y
- 3–5 y
- 5–7 y
- 7–10 y
10 yr
每一层占比相加等于 100%，对应波段厚度就越高，该年龄段供给越多。
使用指南：用波段厚度识别周期阶段
- 全景模式：
打开全部年龄带，宏观对比“囤币墙”与“流动带”。当 >1 年冷色扩张而 <1 月暖色显著缩小，往往是筑底区间；反之，牛市高位常伴随暖色激增。 - 筛选模式：
关闭其他层，只留 1–3 个月、3–6 个月，观察阶段性囤币何时成批转向 6–12 个月。👉 快速识别潜在抛压释放时间窗，为提前减仓或对冲做预案。 - 案例研究方法：
2018 年底部，2–3 年冷色占比一路走高，暗示低价筹码被长线资金持续接手；2021 年 4 月顶部，>1 年冷色骤然瓦解，暖色蚕食，对应巨量老币冲入交易所。
关键年龄带解析
窒息区：>5 年“古币”
- 极大概率已永久性丢失或深度冷藏，可当做“供给黑域”。
- 长期呈线性增厚，意味着废弃地址或灰度信托等单位只进不出。
信仰区：1–5 年“中段老币”
- 牛市卖出的主力：2–3 年、3–5 年带。
- 熊市增持的主力：1–2 年带。投资者可利用 1 y、2 y 交叉扩张 的时间差，捕捉补仓或逃顶路标。
血管区：<6 个月“新币”
- 代表日常流动的热钱，交易所提币/充值、合约对冲导致瞬移。
- 与价格波动呈高β，日内交易量、资金费率均参考该段。
实战示例：两个小场景
场景 A——牛市顶峰逃顶
- 2021 年 4 月 13 日：波段图显示 1–3 m & 3–6 m 双带快速拉升，取代 1–2 y 成为主色块。
- 同期链上数据显示 币龄>1 年供给占比一日内骤降 2.3%，配合交易所流入激增。
- 策略：用永续合约对冲或分批止盈。
场景 B——熊市末端抄底
- 2022 年 11 月 FTX 暴雷后，>1 年冷色带连续 8 周扩张，而 <1 m 暖色带厚度降至年内新低。
- 低于 100 周均线叠加供给收缩，构成“双保险”吸筹信号。
- 策略：逢低定投或结构化产品抄底。
FAQ｜最常见的六问六答
Q1：HODL Waves 的颜色会随窗口大小变化吗？
A：不会。波段以日历天为基准，每 24 小时重新计算，与价格 K 线缩放无关。
Q2：能否直接用来预测 BTC 明日涨跌？
A：不建议。它提供“宏观语境”而非短周期信号，建议与成交量、衍生品资金费率、宏观流动性共同印证。
Q3：为什么某些波段厚度出现“断崖”而非缓坡？
A：大批老钱包一次性移动，触发全年龄段重排，典型如黑客归集、交易所破产清算。
Q4：波段图显示高比例 >5 年古币，是否一定利好？
A：未必。若伴随交易所余额同步飙升，可能是丢失私钥的巨鲸冷钱包归集到托管所，反而增加抛压。
Q5：新手如何最快上手？
A：先把 1 m、6 m、1 y、2 y 四带单独打开，观察它们交替主导市场阶段，脑中建立“时间线”。👉 点此进阶阅读完整链上工具组合指南。
Q6：可以用 ETH 或其他链复现吗？
A：可行，只需用相同算法扫描 UTXO 图式或账户余额变化即可，但需留意 DeFi 合约锁仓带来的“伪币龄”干扰。
推荐设置：面板化可调
- 概览模式：全年龄带开启，用于长周期全景。
- 精筛模式：仅勾 1 d–1 w 与 >1 y 做“对冲厚度差”策略。
- 动画回放：把周期拉长到 4 年，可清晰看到每轮牛熊的“冷暖循环”。
术语溯源
该指标由 Dhruv Bansal 于 2018 年在 Unchained Capital 发表的《Bitcoin Data Science (Pt. 1): HODL Waves》中首次提出，名字来源于 meme 级俚语 “HODL”。它把区块链不可篡改的时间戳变成可视化心理战，成为加密货币链上分析的里程碑。
关键词回顾：币龄、供给结构、宏观囤币、波段厚度、老币派发、冷钱包积累、链上数据、周期交易。将这些要素融会贯通，就能把原本枯燥的 UTXO 年龄分布转化为一把洞悉市场情绪的温度计。