2025年6月21日，中国人民大学深圳研究院等机构联合举办“人大深圳社科沙龙第62期·大金融思想沙龙第256期”，聚焦“全球稳定币发展趋势与政策演变”。本文精编六位核心嘉宾发言，带你洞悉稳定币核心驱动力、监管变局与中国参与路径。
一、稳定币为何突然“出圈”？
关键词：稳定币、加密资产、跨境支付、美元循环
王永利指出，最初仅用于加密资产交易的稳定币，如今已成为连接传统法币与加密市场的高速桥梁。四点推力尤为突出：
- 全球贸易碎片化：传统 SWIFT 成本高、时效慢，企业急寻替代方案。
- DeFi 生态膨胀：链上高流动性需求把稳定币推向“数字现金”地位。
- 美元需求依旧旺盛：美元稳定币产生“链上美元循环”，进一步强化美元国际地位。
- 监管加速明朗：美国、香港推出牌照制度与储备金新规，机构投资者跑步进场。
熊市周期反而倒逼项目方“合规立身”，借助全额储备、独立托管及实时审计，稳定币逐渐摆脱“无抵押”质疑。
二、五位专家的核心观点速览
1. 王永利：《美元稳定币加快发展的警示》
- 监管正名：持牌经营、100%现金等值储备、禁止利息支付已成底线。
- 法币代币的本质：稳定币无法取代主权货币，但将倒逼央行升级跨境支付。
- 中国路径：优先推动 数字人民币国际化，辅以符合本地监管标准的“离岸人民币稳定币”布局。
2. 朱太辉：全球格局解析
关键词：离岸人民币、五大监管支柱、帕累托改进
他系统总结出监管五大支柱
- 职能定位与用途边界
- 发行机构准入门槛
- 发行端经营行为
- 储备资产托管与投资限制
- 反洗钱与非法金融活动监控
并提出三个尚待回答的难题：
- 如何同时监管中心化发行与去中心化金融 DeFi？
- 监管理念如何拥抱区块链实时审计等新兴技术？
- 创新试错空间与合规底线如何动态平衡？
3. 肖耿：香港需要人民币锚定稳定币
- 降低跨境成本：电商、贸易结算单笔手续费降至传统1/10。
- 人民币定价资产平台：把内地优质资产 Token 化，实现“藏汇于民”。
- 监管建议：离岸市场先行，采用沙盒模式，再逐步扩展。
4. 汤珂：牌照制度是稳定币生态“防伪标签”
- 中心化与去中心化平衡：通过牌照管理解决“匿名 vs 透明”矛盾。
- RWA（实物资产通证化）与稳定币共生：未来港币稳定币可锚定房地产、碳信用等底层资产，实现多元抵押。
5. 曾刚：美元霸权下的稳定币“补偿机制”
- 货币演进史缩影：布雷顿森林体系瓦解后，债券与稳定币成为美债新需求入口。
- 多元储备资产时代：黄金+数字货币+一篮子法币并存，或可重塑国际货币体系。
6. 涂永红：把稳定币放进人民币离岸“沙盒”
关键词：海南自贸港、链上货币、沙盒监管
提出“三步走”策略：
- 场景锁定：外循环优先——游戏、留学、跨境电商等支付痛点场景。
- 机制创新：央行数字货币与持牌机构稳定币双轨并行。
- 风险围栏：海南自贸港试点，低额度交易市场→中额度 B2B→全场景开放，逐级放大。
三、行业深潜：数据、应用与最新案例
市场规模
- 2023 年全球稳定币交易额已突破 9 万亿美元，2024 年机构入场后呈指数级增长。
- 单笔支付额均值从 2022 年 13,000 美元下降到 2024 年 4,200 美元，显示小额零售支付场景快速渗透。
生态标杆案例
- 香港合规联合体：三家持牌银行+两家上市公司共组“港元稳定币联盟”，储备金每日公开链上审计报告。
- 离岸人民币稳定币雏形：某自贸区平台试点“跨境 NFT 拍卖”，NFT 通过人民币稳定币结算，结算资金在 30 分钟内即可到帐。
四、FAQ：稳定币10问10答
Q1：稳定币到底算不算“货币”？
A：在中国法律框架内，它属于“电子支付工具”而非主权的法币，但国际实践逐步把它视为“链上狭义货币”。
Q2：国家是否会限制个人持有稳定币？
A：监管思路是“谁发行谁负责”。持牌机构发行的稳定币可在规定场景自由流通，非法人或跨境匿名项目将被严格禁止。
Q3：普通投资者怎样避免跑路风险？
A：优先选择提供“实时审计、信托托管、银行履约保函”三重保障的头肩机构。
Q4：数字人民币与稳定币会“打架”吗？
A：不会。数字人民币由央行直接负债，稳定币则是商业银行或持牌机构的负债，二者互为补充。
Q5：为什么香港要锚定人民币而非美元？
A：锚定美元会被动地继续强化美元霸权；锚定人民币可帮助提升人民币资产定价权，为人民币全球化打造离岸缓冲地带。
Q6：海南自贸港的“沙盒”有多大？
A：第一阶段仅限 2000 万美元等值以下交易，参与者须通过 KYC，数据全部在监管链上全程可追溯。
五、结语：一条融合合规与创新的“中国道路”正在铺开
从国外的沙盒牌照到国内的数字人民币试点，中国在稳定币竞技场上选择“先离岸、后市场”的渐进路线：
- 技术：实名可控匿名+全链审计，兼顾隐私与合规。
- 资产：数字国债、碳信用、优质房产 Token 化后将成为储备池组成部分。
- 参与：央行、国有大行、民营持牌机构、科技公司四方共建生态。
稳定币已不只是加密圈的玩具，而是改写国际支付版图、服务实体经济的“数字高速公路”。谁先修好收费站、通行规则清晰，谁就能在全球新一轮金融基建竞速中领先。