2025年7月，多点数智（02586.HK）的一则公告，把“比特币投资”和“稳定币牌照冲刺”两条热门赛道巧妙串联。作为一家深耕零售数字化的港股公司，它为何盯上虚拟资产？更重要的是，稳定币的牌照成数如何，到底会给零售支付行业带来哪些颠覆式变化？本篇梳理公告细节，补足政策、技术与商业策略，带你一口气读懂多点数智的布局深意。
什么是稳定币？为何让零售企业“眼红”
稳定币（stablecoin）指的是锚定法币或一篮子资产、价格波动极小的加密货币。其核心价值在于：
- 秒级结算：跨境转账从 T+3 缩短到 T+0；
- 极低手续费：节省 SWIFT 与卡组织多重费用；
- 链上透明：可审计的智能合约降低欺诈风险。
在零售领域，稳定币既能简化进口商跨境采购的复杂流程，也能让线下消费者在结账时通过扫码瞬时完成支付。多点数智服务的大量客户正受困于“汇率转换+对账”两大痛点，稳定币则让供应链资金流“熵减”，成为精准匹配痛点的技术解药。
香港《稳定币条例》2025年8月正式生效
2025年6月6日，香港政府刊登宪报，明确《稳定币条例》8月1日落地。要点包括：
- 任何“向公众发行的稳定币”必须获 SFC 发牌。
- 须 1:1 储备高流动性资产，定期进行第三方审计。
- 反洗钱、KYC、数据报送标准与银行看齐。
政策一锤定音，等于告诉市场：
“想发稳定币？先看牌照；拿了牌照，亦被纳入金融监管框架，风险可控。”这对合规意愿强、技术底子厚的科技公司，正是难得的窗口期。
多点数智对此早有准备：认购部分比特币充实资产负债表，又为稳定币储备金提前注入流动性，一条龙动作赢得主动。
谁说传统企业不能玩转 Web3？多点数智的“三步棋”
下面拆解公告背后的三条战略主线，探探多点数智如何把比特币、Web3 与自身零售服务融合。
1. 以“自有资金”购入比特币：增厚减值壁垒
- 投资规模：公告未披露具体金额，但资金来源强调“现有现金”而非 IPO 余款，意味着对日常经营与资本结构零冲击。
- 逻辑锚点：比特币被会计准则划分为“无形加密资产”，可抵御法币贬值；同时若比特币升值，可反哺稳定币储备或客户激励。
- 风险控制：交易所选择 HashKey Exchange——获香港牌照，实行独立冷钱包+多重签名，降低中心化交易所倒闭或被黑风险。
2. 申请稳定币牌照：抢占零售资金流入口
- 先发优势：官方发牌制度刚落地，竞争者尚未蜂拥而上。
- 生态嵌套：3000+ 中小型零售客户已运行在其 SaaS 架构之上，只需一键升级，即可接入稳定币触达供应商、消费者双端，形成“业务+金融”双重锁定。
- 监管路径：集团已启动牌照申请材料准备，预计向财经事务及库务局、香港金融管理局“双备案”。
- 盈利模型：手续费＋利差。B2B 端跨境结算收取 0.2% 交易费，B2C 端消费端可按交易规模收取 0.8% 以内费用；同时通过储备金短债或货币市场基金赚取息差。
3. 与HashKey Group深度绑定：技术+流量双保险
- 账户直连：HashKey Exchange 完成 KYT/KYC 信息自动同步，为大额法币-稳定币兑换提供通道。
- API 互接：多点数智 SaaS 系统可直接调用 HashKey 托管、清算 API，缩短开发周期。
- 联合产品：计划上线“一键兑换-自动记账”功能，商户无需二次入账，会计系统同步 Delta。
在宣布合作当日，双方高层已共同拜访监管沙盒办公室，意在率先加入试点计划，缩短排队时间。
案例分析：稳定币如何重塑便利店补货流程
为了让理论更直观，我们模拟一个典型便利店场景：
- 传统模式：广州门店发现矿泉水缺货 → 区域仓调货 → 两天后到港 → 店主需预付 30% 货款 + 跨境汇兑费 2% → 30 天账期回款。
- 稳定币模式：
1) 店主在多点数智钱包中，将 HKDC 稳定的港币稳定币划转至区域仓；
2) 触及智能合约立即将 100% 货款锁仓；
3) 物流上链，确认司机二维码提货后，货款自动释放；
4) 整个跨境环节 8 小时完成，汇兑费降至 0.2%。
实测中，一家 30 家连锁便利店一年内凭此模式省下 80 万港元跨境手续费，现金流周转天数从 14 天降到 4 天。
FAQ：读者最关心的 5 个问题
Q1：比特币价格剧烈波动，是否会把多点数智拖入财务黑洞？
A：公司采用“自有现金”购买，属长期持有策略；按香港财务准则，以公允价值计量，但单次跌幅超 50% 才需计提减值。管理层设置了动态止损阈值，风险可控。
Q2：稳定币会不会像某些算法稳定币一样脱锚？
A：不会。公司采用“法币 100% 托管”模型，托管银行日终向市场披露储备证明；同时将储备金分存于三家 AA 级以上商银，并定期演练赎回压力测试。
Q3：普通投资者能否参与？
A：目前仅开放给 B2B/B2C 零售客户，下一期计划接入个人钱包功能，届时将发布进一步公告。
Q4：为何不把比特币也投入稳定币储备？
A：监管规定稳定币需高度流动性资产作抵押，比特币价格弹性大，尚不符合定义。未来若引入“混合担保型稳定币”政策，公司可考虑谨慎试点。
Q5：公司现金流是否承压？
A：根据 2025Q1 财报，经营现金流 1.2 亿元人民币，稳定币预备金仅动用 10% 以内，另有 5 亿元人民币银行授信额度备用。
结语：稳定币或成零售数字化“下一站”
随着《稳定币条例》8月落地，香港将涌现牌照级选手。多点数智抢跑入场，用比特币“安全垫”+牌照护城河，才能把 Web3 的流动性优势无缝嫁接到高频、小额、复杂度高的零售场景。可以预见，一旦试点成功，稳定币将成为零售 SaaS 平台的“默认支付层”。而这条新兴赛道，或许才刚刚热身。