本文按照时间顺序梳理 2025 年 7 月初的国际加密货币动态，辅以政策、市场与技术三维视角，力求用通俗语言呈现宏观趋势，助你捕捉下一个风险与机遇交汇的节点。
一、美国监管亮色：加密 ETF「通用标准」呼之欲出
美国证券交易委员会（SEC）上周密集动作，为币圈注入了一针“政策强心剂”。
- 新版 ETF 指南揭晓
SEC 公司财务部首次明确：加密 ETF 必须在 S-1 表格中补充净资产核算方法、托管实践、潜在利益冲突、ETF 创建 / 赎回机制等细节。这不仅提升透明度，也把“运营范式”写入监管文本。 - 灰度大盘股基金“转正”获准
同一天，SEC 以“加速”形式放行灰度数字大盘股基金（Giant Cap Fund）切换为现货 ETF 的申请。比特币占比接近 80%，ETH 约 11%，其余为 Solana、Cardano、XRP 等主流币。此次放行被视为 SEC 对“多币种篮子 ETF”亮绿灯。 - 未来或跳过 19b-4？
知情人士透露，SEC 正与交易所制定“基于代币的 ETF 通用上市标准”。一旦代币满足市值、流动性等预设门槛，发行人可直接递交 S-1，高效缩短 75 天审批周期。👉 点击查看：如何提前布局符合新标准的高流动性币种
二、亚洲合规趋严：新加坡提高持牌门槛
当美国在“放宽+透明”之间找平衡，新加坡却按下收紧按钮。
- 海外客户服务商执照大幅收紧
新加坡金管局（MAS）6 月 30 日声明：只为海外用户服务的交易平台将极难取得执照。原因在于境外业务 MAS 难以穿透监管，洗钱风险显著上升。无照企业须立刻停止营业。 - 影响几何？
小型离岸交易所将被迫退场，资金与流动性或回流至头部持牌平台。对散户而言，出入金通道减少，身份审核更严格。
三、国会拉锯：反腐修正案折戟，监管博弈继续
《终结加密领域腐败》修正案在参议院以 46:54 落败，核心条款是禁止民选官员利用公职为加密货币项目“带货”。一票之差反映两大看点：
- 两党立场依然对立
共和党以“扼杀创新”为由否决；民主党则担忧道德风险。 - 企业游说力量不可小觑
加密行业已在华府配备高额政策团队，未来类似修正案仍可能卷土重来。
四、华尔街老钱跑步进场：德意志银行燃起托管战火
传统金融巨舰德意志银行计划于 2026 年推出数字资产托管服务，并携手 Bitpanda Technology Solutions 及瑞士 Taurus SA 共建技术栈。观察重点：
- B2B 模式
初期主要面向机构资管、家族办公室，提供冷钱包隔离、合规报告、链上审计等一条龙服务。 - 银行级信用背书
相比加密原生托管商，“百年老店”的品牌效应将降低机构大额资金的心理门槛。👉 抢先了解：德国银行托管方案与自托管的合规差异
五、上市公司买爆比特币：半年囤币 24.55 万枚
2025 上半年，企业比 ETF 更疯狂：
- 上市公司合计购入 245,510 BTC，同比暴增 375%。
- ETF 仅买入 118,424 BTC，反而同比减少 56%。
原因剖析：
- 通胀对冲：美元实际利率转负，财务官们把 BTC 当成数字“金库”。
- 品牌年轻化：科技公司、消费品牌通过持有 BTC 与加密社区“同频”。
- 流动性升级：受合规托管、会计规则（FASB 公允价值法）落地影响，BTC 被列入营运资本范畴。
六、算力侧逆风：热浪 3% 算力熄火，利润却创新高
摩根大通数据显示，6 月全网算力下降 3%，主因是美国与哈萨克斯坦矿工因高温停机。然而：
- 每 EH/s 日收益达 55,300 美元，较 4 月上涨 7%。
- 毛利率环比增 13%，创年内新高。
- 上市矿企总市值扩张 23%，带高性能计算（HPC）业务的矿工估值飙涨，可见“AI+挖矿”双重叙事已获华尔街认可。
七、行情预警：7 月历史涨多跌少，鲸鱼目标 11.6 万美元
Matrixport 统计显示，过去 10 个自然年，比特币在 7 月“7 涨 3 跌”，平均涨幅 9.1%；若维持均值，价格将挑战 116,000 美元。尽管历史不会简单重复，但期货贴水、ETF 持续净流入与期权 Skew 抬升均显示多头有序加仓。
八、ETH 2.0 外围生长：ECF 搭建“无代币纯工具”生态
以太坊社区基金会（ECF）高调问世，核心思路是资助“不可篡改、无代币”的底层项目，引导传统资产（股票、债券、不动产）上链。
- 资金池已筹满数百万美元 ETH，全部链上透明投票分配。
- 首个里程碑：以太坊验证者协会
重塑验证者治理话语体系，通过质押 ETH 表达技术偏好，意在提升以太坊“去中心韧性”。
九、“泡菜债券”重启：美元稳定币倒逼韩国外汇立规
韩国央行结束长达 14 年的禁令，允许本地金融机构购买“泡菜债券”（在岸发行外币债），以拉抬美元流动性。背景是：
- 散户大量兑换美元稳定币炒作美股，韩元持续走弱；
- 外汇储备 5 月降至五年低点；
- 央行顺势放松对冲上限、放宽外币贷款，引导资金回流。
风险警示：美元融资成本仍高，短线汇率修复后，企业未必立即大规模发债。
十、Figma 掀“SaaS 持币潮”：软件公司也要囤比特币
设计协作巨头 Figma 向 SEC 递交 IPO 招股书时披露：
- 已持有 6,950 万美元 现货比特币 ETF；
- 董事会追加批准 3,000 万美元BTC 购买计划。
此举预示着“现金流充沛的 SaaS/互联网平台”或许掀起新一轮囤币浪潮；对会计师而言，如何将高波动资产归入流动资产比例，将成为美股财报季看点。
常见问题 FAQ
Q1：比特币合规 ETF 越来越多，普通投资者应该怎么选？
A：优先关注流动性高（日均量>1 亿美元）、费率低（≤0.25%）且托管商为顶级托管银行的 ETF。此外留意跟踪误差与溢价率历史数据，避免因市场情绪出现大幅度折溢价。
Q2：德意志银行做托管，对散户有什么直接影响？
A：短期内主要面向机构。但银行级托管可降低机构投资比特币的交易对手风险，长线或带来更多机构买盘，从而间接抬升比特币价格中枢。
Q3：新加坡严管离岸交易所，会不会影响币价？
A：对市场整体影响有限。资本可流向欧美或阿联酋的合规平台。对新加坡本地用户而言，可能需要额外 KYC 层级，出入金小额手续费或无感，大额才显著增加。
Q4：上市公司囤币的拐点何时出现？
A：一旦美联储进入降息通道并持续两到三个季度，融资成本下降叠加美元走弱，上市公司资产负债表或加速调配到比特币中，“囤币叙事”可能再掀高潮。
Q5：7 月比特币若真涨到 116,000 美元，现在还能上车吗？
A：历史概率≠结果。理性做法是设定分段止盈区间与止损位，用现货+低倍杠杆分批建仓，而非梭哈。合理仓位不应影响日常生活与投资纪律。
Q6：ECF 专注“无代币”项目，是否意味发币没用？
A：ECF 聚焦底层协议，不排斥其他项目发币。对创业者而言，如果商业模式天然需要激励层，代币仍有存在意义；反之，可借鉴 ECF 新范式，走“开源工具+托管收益”道路。
风险提示：本文所有数据与分析均基于公开资料与历史统计，不构成任何投资建议。加密市场高波动，请理性决策、严格风控。