更新于 2025 年6月6日 | 关键词：Gemini、加密货币交易所、IPO、稳定币、合规、Winklevoss兄弟
加密货币交易所运营商 Gemini Space Station Inc. 今日低调向监管机构提交了 首次公开募股（IPO） 的申请文件。此举不仅验证了数月前关于上市的传闻，也让市场对“合规化交易所”能否在 2025 年引领新一轮加密热潮充满期待。
四大关键进展：Gemini 迈向公开市场的时间线
- 第一次风声：2025 年2 月，市场首次传出 Gemini 将开启上市流程的消息。
- 投行就位：3 月，彭博社确认高盛与花旗集团已被聘为主承销商。
- 文件递交：6 月6 日，公司 保密递交 S-1，估值、发行价区间暂未披露。
- 监管铺垫：2025 年初，Gemini 先后解决 SEC 与 CFTC 的调查，为上市扫清障碍。
得益于 2024 年末完成的 4 亿美元的私募轮，Gemini 当时的估值已高达 71 亿美元。分析师普遍认为，正式发行价一经公布，市值有望突破 100 亿美元。
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业务透视：不仅是现货交易
1. 现货与衍生品并驾齐驱
除 70 余种主流与小众加密货币外，平台已上线永续合约、期权等 衍生品合约，满足机构投资者的高频交易需求。
2. 稳定币GUSD：在以太坊生态的用例
Gemini Dollar（GUSD） 1:1 锚定美元，拥有 ERC-20 智能合约兼容特性，可在 DeFi 协议中充当 抵押品、收益凭证、支付媒介。
3. 链下金融产品矩阵
- Gemini Credit Card：消费返最高 3% 加密货币奖励。
- ActiveTrader：顶级撮合引擎、深度图、专业风控，深耕高频交易场景。
4. Earn 事件后的合规加码
尽管 2023 年因合作方破产导致 Gemini Earn 产品下线，但公司已 返还 21.8 亿美元用户资产，并以 500 万美元与 CFTC 和解，全面接受国资审计，强调“透明合规”标签。
行业联动：Circle 上市点燃市场热情
本周，美元稳定币巨头 Circle Internet Group Inc. 在纽交所挂牌，首日股价飙涨超 160%。Crypto.com 研究院在最新周报中指出：“合规资产”被视为下一轮牛市的估值锚。Gemini 紧随其后递交申请，被视作“趁热打铁”的明智之举。
业内普遍预测，2025 下半年将迎来 交易所+稳定币 双重主题的 加密 IPO 热潮。
投资者关注的三重信号
- 监管确定性：SEC 与 CFTC 同时出具“和解无异议函”，意味着 现货与衍生品双合规。
- 收入多样性：平台收入已从单一现货手续费扩展至 衍生品费用、信用卡分润、稳定币利息 三大支柱。
- 合作伙伴信任：高盛、花旗的联席保荐，带来传统金融背书的 “心理溢价”。
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常见疑问（FAQ）
问：Gemini 的上市时间表如何？
答：业界普遍预期 最快于 2025 年第四季度 正式启动路演；但因文件保密，IPO 窗口仍可能提前或推迟 1–2 个月。
问：普通投资者能否参与股票申购？
答：正式配额首先分配给 机构与高净值客户。后续上市后可于二级市场自由买卖，加密货币衍生平台或将同步推出 pre-IPO 合成证券。
问：Gemini Earn 用户的赔偿是否到位？
答：截至 2025 年5 月，返还比例已达 99.3%，剩余资金将在审计完成后 6 个月内清缴完毕。
问：GUSD 会在上市当日同步升级吗？
答：官方尚未确认，但坊间流传 多链扩容与利率自动化功能 已被写进 V2 路线图，可能在路演期间对外展示。
问：上市后对交易手续费会有影响吗？
答：短期内预计 保持现有水平 以稳住市场份额；长期来看，若合规红利显著，可利用议价权 调低费用并拓展补贴活动。
问：与 Coinbase 相比，Gemini 的竞争优势何在？
答：一方面 衍生品 与 稳定币 双轮驱动；另一方面 家族创始人形象、东海岸监管生态 均赋予其 高端合规品牌溢价。
结语：一场“集中合规”的里程碑
从听证会上的唇枪舌剑，到如今的 监管一纸“放行”，Gemini 此次递交 IPO 文件标志着 Web3 企业集体转向“集中式合规”路径。无论最终估值能否复制 Circle 的“首日疯狂”，其对行业的示范效应已不容忽视：当 技术创新、合规透明、资本市场 三者深度融合，加密行业或迎来 真正规模化 的拐点。