关键词：Coinbase、加密股价、加密服务、比特币ETF托管、一站式金融、加密财报、现货比特币、数字资产银行、美国合规交易所、目标价上调
股价再创新高：距历史高点只差“一口气”
周三盘中，Coinbase（COINS.US）以 3%+ 的涨幅，将自身推到 52 周新高。距离 2021 年 11 月创下的 357.39 美元 收盘纪录仅隔咫尺。
伯恩斯坦研究团队顺势祭出“重磅炸弹”：
- 评级由“中性”一次性调至 跑赢大盘
- 目标价从 310 美元 直升 510 美元，涨幅 64%
“Coinbase 是当前加密行业最被低估的标的。”——分析师 Gautam Chhugani
从“加密小程序”到“亚马逊级金融生态”
过去，投资者把 Coinbase 视为单纯的币币交易所；如今，分析师用 “一站式亚马逊” 来形容其广度——交易只是入口，更多利润隐藏在后端：
- 交易业务
仍以美国本土规模最大、流动性最佳著称，市场份额稳住头部。 - 托管与 ETF
现货比特币 ETF 9 箭齐发，Coinbase 独占托管资产。
这意味着无论散户通过哪只 ETF 买比特币， Coinbase 都能“坐地抽佣”。 - 稳定币巨轮
USDC 发行方 Circle 与 Coinbase 深度绑定，二者共享收益。
👉 300% 的收益增速背后，Coinbase 稳定币业务到底有多赚钱？ - Prime 借贷、Base 区块链
面向 200+ 金融机构 输出 API ，打造同业无法复制的 SaaS 收入。
一句话总结：任何需要“数字资产银行服务”的场景，Coinbase 都能提供解决方案。
潜在竞争者？它们还在等牌照
市场最担心的问题是：
“传统证券公司如果杀进来，Coinbase 会不会被秒杀？”
伯恩斯坦给出的答案是：不存在的。
- 传统券商要上线加密业务需要“数月到一年”的牌照周期；
- Coinbase 已经拥有 银行托管牌照、MTL、纽约州 BitLicense 全套资质；
- 持续合规投入形成护城河，新进入者要么选择并购、要么长期缺席。
正因如此，Coinbase 即使面对零费率交易所的“价格战”，仍能保持高毛利。
政策东风：稳定币法案是最大催化剂
今年 5 月，《GENIUS 法案》在参议院通过，为美元稳定币确立了联邦级监管框架。
一句话解读：
“政府已经为 USDC 颁了准生证。”
自法案通过以来，Coinbase 周线涨幅 +40%，跑赢大盘：
- Circle（CRCL.US）借壳后 6 天暴涨 600%；
- Robinhood（HOOD.US）年内 +126%；
- MicroStrategy 亦录得 +32% 反弹。
行业的普涨验证了一个事实：加密资产合规化正在加速，估值体系随之重构。
FAQ：关于 Coinbase 你想知道的 6 件事
Q1：Coinbase 的盈利主要靠什么？
A：60% 交易佣金 + 20% 托管与利息 + 15% 稳定币分成 + 5% 订阅与 SaaS。交易量高时，佣金占比最高；当市场平淡，稳定币与托管收入提供了“安全垫”。
Q2：现货比特币 ETF 对 Coinbase 托管业务影响几何？
A：目前 9 只现货 ETF 总托管规模超过 600 亿美元，其中 全部 都由 Coinbase 托管。规模越大，按笔结算的托管费就越可观。
Q3：稳定币业务会不会受美联储 CBDC 冲击？
A：短期不会。CBDC 属于央行负债，USDC 是私人负债，二者可共存并覆盖不同场景；而且监管法案直接规范了私人稳定币，等于给 USDC 补充了法律背书。
Q4：Coinbase 最大的风险点是什么？
A：政策！若 SEC 突然收紧规则，或国会退回法案，短期波动无可避免；但从最新听证会看，两党已逐渐形成“支持创新、防范风险”的共识，概率较低。
Q5：我还能在什么价位上车？
A：510 美元是该行 12 个月目标价，不代表短线无回调。若跌破 320 美元，可视为强支撑区间分批介入。
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Q6：为什么说 Base 链是“下一个亚马逊 Web 服务”？
A：Base 是一条以太坊 L2，降低 Gas 费、提升速度，开发者只需调用 API 即可构建 DApp； Coinbase 通过分成、节点服务、跨链桥费用多点创收，本质上复制 AWS “卖水”逻辑。
写在最后：价值重估仍是进行时
从交易量、托管规模到合规纵深，Coinbase 已经构建了三条互不重叠、却又互相互补的增长曲线：
交易量放大带来现金牛；托管、借贷、稳定币带来利率牛；Base 链生态打造 SaaS 牛。
当三条曲线同时爬坡时，“估值天花板”也在抬升。 510 美元并非梦幻，而是新业务兑现的 公平价格。