MakerDAO 诞生于 2017 年，由 Rune Christensen 发起，是目前 DeFi 生态中最具影响力的去中心化借贷协议之一。它通过 智能合约 自动管理稳定币 DAI 的发行与回收，无需传统银行即可实现链上资产的抵押借代。本文将用通俗语言拆解其核心逻辑，并给出实战操作指引。
1. MakerDAO 如何像“无柜台银行”一样运作？
想象 MakerDAO 是一台 24 小时不打烊的“加密 ATM”。任何人在全球任一时间，只需通过钱包连接到以太坊网络，就可把 ETH、WBTC 等加密资产存入 Maker Vault（链上金库），并立刻借出与美元 1:1 锚定的 DAI。整个过程只需 3 步：
- 存入超额抵押物（如价值 1500 美元的 ETH）。
- 智能合约自动铸造 1000 枚 DAI 发至你的钱包。
- 随借随还，日息由系统动态调整。
相比传统银行，没有繁琐的征信、地域限制，只要链上地址存在即可。
2. DAI 为什么总能锁定 1 美元？
DAI 的稳定性建立在 “超额抵押 + 实时清算” 的双保险之上：
- 超额抵押：每发行 1 枚 DAI，至少对应价值 1.5～1.75 美元的加密资产。
- 动态清算：当抵押物市值下降至风险阈值，系统自动把抵押物拍卖，买回等量 DAI 并销毁，收紧市场供给，推高价格。
这套 链上美联储 式模型，让 DAI 在 2022 年极端行情中依然保持美元锚定。
3. 为什么有人愿意超额抵押去借钱？
答案藏在三个高收益场景：
- 加杠杆做多：质押 ETH→借 DAI→再买 ETH，若行情上涨，可获得高于借贷成本的净收益。
- 赚取存息：将闲置 DAI 存入 DSR（DAI Saving Rate） 智能合约，实时领取浮动年化，长期介于 3%—10%。
- 资金效率：持有高波动资产却不舍得出售，借稳定币进行日常消费、再投资，无损长期持仓。
4. MKR 持有者在系统里扮演什么角色？
- 治理权：每枚 MKR 意味着投票权，决定新增抵押资产、清算罚金、风险参数。
- 收益权：系统所有手续费（稳定费）收入用于回购并销毁 MKR，供给减少带来潜在升值。
- 兜底权：极端亏损时，系统增发 MKR 筹资，稀释持有者利益，形成正向激励以避免风险。
5. 如何 5 分钟内完成首笔 DAI 生成？
- 准备好 MetaMask 钱包与若干 ETH。
- 打开 Oasis.app，连接钱包 → 选择「Open Vault」。
- 输入想借的 DAI 金额，系统自动提示最低抵押率。
- 签名交易，等待链上确认即可。
提示：借出后定期检查 清算价格，避免波动造成不必要损失。
6. 风险全景图：别只盯收益
- 清算风险：抵押品跌价过快易被强制平仓。
- 协议风险：智能合约漏洞、预言机攻击。
- 治理风险：MKR 持有者投票改变关键规则，或带来意料之外的政策变化。
常见问题 FAQ
Q1 DAI 会不会某天突然脱锚？
目前历史最大偏差＜5%，且每次偏离都触发自动套利与清算，让价差迅速收敛。
Q2 抵押的 ETH 会被挪用吗？
不会。Maker Vault 是一套不可篡改的智能合约，任何人包括 Maker 团队都无权触碰到你的抵押物。
Q3 为什么要超额抵押？
加密货币波动剧烈，超额抵押给系统留出缓冲空间，防止黑天鹅导致 DAI 抵押不足。
Q4 借 DAI 是否会查征信？
不会。DeFi 的核心是“匿名 + 超额抵押”，无需信用分数，只需确保链上地址有足够的加密资产。
Q5 用 DAI 能赚哪些收益？
- DSR 存息
- 为借贷协议提供流动性获得交易费
- 参与链上收益挖矿
保守与激进策略均有选择空间。
Q6 普通人储备多少 DAI 合适？
可先将交易手续费的 10% 换成 DAI 做稳定币仓位，既不会承受高波动，又能随时参与 DeFi 挖矿或流动性提供。
风险提示：本文仅作信息分享，不构成投资建议。请结合自身风险承受能力、多做研究，再决定是否进入 MakerDAO 与更广泛的 DeFi 世界。